货币政策显成效 稳中向好韧性强 | 农银融媒

2025年，是我国金融市场在复杂的内外环境下承压前行、深化改革的一年——货币政策基调转向适度宽松，利率汇率改革深化，债券市场持续扩容，金融风险整体收敛。近日，中国人民银行发布《2025年金融市场运行情况》，系统展现了全年金融市场运行态势。总体来看，2025年我国金融市场呈现“总量稳、结构优、流动性充裕、风控工作扎实、开放水平提升”的鲜明特点，金融服务实体经济质效稳步增强，市场平稳运行与高质量发展协同推进。具体来看，2025年我国金融市场各板块运行平稳、各具亮点，为创造适宜的货币金融环境发挥了关键作用。
流动性整体充裕 利率中枢下行
2025年，央行实施适度宽松的货币政策，精准把握流动性投放力度和节奏，引导货币市场利率中枢整体下移，有效带动社会融资成本下降。从货币市场核心指标看，短期市场利率同步走低，资金面平稳宽松。银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）、银行间市场隔夜质押式回购（R001）年加权平均利率分别较2024年下降19个、21个基点，反映了央行通过公开市场操作、国债买卖等工具精准调节，保持银行体系流动性合理充裕。2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元。
在政策执行层面，央行持续健全“形得成”“调得了”的利率形成与传导机制，针对存款、贷款利率调整不同步引发的银行净息差收窄问题，引导金融机构强化资产负债统筹管理、提升自主定价能力，增强资产端与负债端利率调整的联动性和协调性。
融资总量扩大 结构持续优化
2025年我国债券、票据、股票市场运行平稳，直接融资与间接融资协同赋能，为实体经济高质量发展提供了坚实的金融支撑。
债券市场扩容提质，融资支撑作用凸显。政府债券作为融资主力，全年净融资13.8万亿元，同比增加2.5万亿元，主要投向基建、地方债务化解及民生领域，财政政策与货币政策协同发力，强化逆周期调节。企业债券净融资2.4万亿元，同比增加0.48万亿元，在融资成本下行、信用环境改善的趋势下，企业发债融资意愿增强，有效弥补了信贷融资缺口，优化负债结构。
票据市场精准滴灌中小微企业，短期融资效能持续提升。2025年商业汇票承兑发生额42.7万亿元，贴现发生额33.9万亿元。截至2025年末，商业汇票承兑余额21.2万亿元，较2024年末增长7.2%；贴现余额16.5万亿元，较2024年末增长11.2%。票据期限灵活、手续简便、融资成本可控，匹配中小微企业日常周转与结算需求，有效覆盖产业链上下游主体。商业银行加大票据融资支持力度，让金融资源精准流向实体经济末梢，切实提升了中小微企业资金周转效率与经营韧性。
股票市场运行稳中向好，直接融资功能持续强化。从市场表现看，2025年年末，上证指数、深证成指分别收于3968.8点、13525.0点，同比上涨18.4%、29.9%。得益于经济转型深化、产业升级提速与科技创新突破，资产中长期投资价值得到市场广泛认可。从结构特征看，市场主线清晰、动能充沛，科技领域引领市场增长，先进制造板块支撑经济转型，消费、医药板块稳步复苏托底市场；科技领潮、制造筑基、消费回暖的格局，推动资本市场资源向优质实体经济领域高效集聚。
市场风控坚实 开放水平提升
衍生品市场“活而不乱”、运行有序，风控导向鲜明，成为维护金融市场稳健运行的重要支撑。2025年，银行间市场人民币衍生品市场成交额58.5万亿元，较2024年增长58.6%；国债期货市场成交额、持仓量分别同比增长43.9%、30.4%，反映金融机构风险防控意识提升，利率等市场风险对冲需求增加，主动运用衍生品工具规避经营风险。同时，1年期FR007互换利率收盘价小幅波动、10年国债期货主力合约价格也仅下降1.0%，波动幅度温和可控，期货、衍生品有效发挥了风险管理的“压舱石”作用。
依托市场稳健运行的坚实基础，金融市场对外开放纵深推进，人民币资产长期吸引力持续凸显。截至2025年末，境外机构在我国债券市场的托管余额为3.5万亿元；全年熊猫债券累计发行1830.6亿元，新增56家境外机构进入银行间债券市场。
2025年，我国金融市场在复杂多变的内外环境中展现了强劲韧性。2026年是“十五五”规划的开局之年，我国经济持续稳中向好具备坚实基础与多重支撑。货币政策将延续适度宽松基调，总量上，降准降息仍有空间，政策实施更注重节奏、时机与传导效率；结构上，政策工具走向“考核化、评估化”，金融资源配置更趋量化精准、责任可溯；方向上，聚焦金融“五篇大文章”等重点领域，稳步推动金融市场对外开放。立足上述政策导向，商业银行应主动对标宏观调控要求、紧扣实体经济需求，精准发力、积极作为。强化政策传导落地，优化信贷资源布局，提升服务质效与精准度，筑牢风险防控底线，以高质量金融服务助力经济实现质的有效提升和量的合理增长。